央行“雙降”出大招 實體經(jīng)濟領“紅包”（熱點聚焦）
更新時間：2015-6-29 8:47:01 來源：人民網(wǎng)－人民日報海外版
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6月27日，央行發(fā)布消息，自28日起定向降準并同時下調(diào)存貸款基準利率。調(diào)整后，一年期存貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點，分別至2%和4.85%。這是央行自2014年11月啟動本輪降息降準“連環(huán)組合”以來，第四次降息、第三次降準。央行上一次在同一天宣布降息和降準是在2008年12月12日。專家分析，同時降息降準，歷史上并不多見，突出兩個特點：一是定向降準，二是普降利率。這兩個特點給予了提振實體經(jīng)濟鮮明的信號。
力度空前 政策指向鮮明
“這個政策力度是空前的，反映了央行力促商業(yè)銀行調(diào)整信貸結構的政策意圖和決心，同時也有利于穩(wěn)定農(nóng)業(yè)增長、支持農(nóng)村發(fā)展特別是支持農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。”中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚表示。
中國人民銀行研究局局長陸磊在解讀此次“雙降”政策時分析稱，此次政策調(diào)整的基本特點是改變了以往交替運用數(shù)量型工具和價格型工具的操作方式，同步運用數(shù)量型工具與價格型工具，總量性政策與結構性政策并舉，體現(xiàn)出對宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的充分權衡。
“貸款基準利率下調(diào)意味著總量性宏觀調(diào)控，而定向降準則專門面向為“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供服務的金融機構，針對國民經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結構優(yōu)化�！标懤诒硎�。
中銀國際金融研究所發(fā)布的解讀報告則顯示：對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等領域降準，突出了政策加大對這些領域的政策支持，同時，社會融資成本居高不下，不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，不利于穩(wěn)增長，意在通過降低基準利率來引導整個社會成本。
疏通渠道 提振實體經(jīng)濟
對于此時央行如此信號鮮明的政策“紅包”，業(yè)內(nèi)人士基本認為，確是“驚喜”，不過并不值得“驚訝”。“降息或降準還是預料之中的。” 中國國際經(jīng)濟交流中心研究部部長徐洪才對本報記者表示，前期雖然貨幣政策一直強調(diào)是穩(wěn)健型，但是從實際運行的情況來看是中性偏緊，尤其企業(yè)融資實際利率偏高，所以這次調(diào)整總體上是希望扭轉利率偏高和企業(yè)融資成本偏高的局面，為經(jīng)濟增長創(chuàng)造一個更有利的貨幣金融條件。
向松祚也分析認同了此次政策出臺符合預期。他指出，目前我國經(jīng)濟各項指標（包括GDP、工業(yè)增加值、企業(yè)利潤、財政收入、CPI、PPI、PMI、出口、消費、投資等）仍然面臨較大下行壓力，企業(yè)融資成本仍然居高難下，近期貨幣市場利率波動較大而且有上行趨勢，中央銀行需要采取措施遏制市場利率攀升勢頭，進一步降低企業(yè)融資成本，疏通信貸資金流入實體經(jīng)濟的渠道。
“定向降準和降息同步進行是本次貨幣政策調(diào)整的一大亮點，意在實現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策取向的前提下，更加有針對性地提高貨幣政策的效果，有助于進一步鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，幫助促進下半年中國經(jīng)濟的筑底反彈�！敝醒肴嗣胥y行金融研究所所長姚余棟表示。
謀篇布局 預調(diào)微調(diào)穩(wěn)增長
轉眼間，2015年的經(jīng)濟態(tài)勢已經(jīng)開始進入“下半場”。作為“穩(wěn)增長”與“調(diào)結構”的關鍵時期，宏觀政策的操作難點在于既不能搞“大水漫灌”，又不能僅止于“隔靴搔癢”。此次“降息”+“定向降準”的“雙管齊下”，無疑是針對當前依舊處在下行壓力之下的中國經(jīng)濟金融形勢的一次精心布局。
“2015年下半年是宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)和結構調(diào)整的關鍵性歷史時期，是‘十二五’收官和‘十三五’開局的承上啟下關鍵性時刻，此次政策調(diào)整從短期看，為下半年經(jīng)濟金融在合理區(qū)間運行奠定了流動性基礎；從長期看，存貸款基準利率持續(xù)下行和定向降準有利于為‘十三五’時期金融改革提供更為充分的政策空間�！标懤诜治龇Q。
值得注意的是，盡管政策調(diào)整的出發(fā)點主要在于宏觀經(jīng)濟整體，但市場上依舊不少聲音將利好信號與投資風向聯(lián)系起來，股市與樓市紛紛“摩拳擦掌”等待“暖風”到來�！把胄械哪康氖峭ㄟ^貨幣政策釋放流動性，來支持實體經(jīng)濟增長，不過對于當前劇烈波動的股市當然會有一定的穩(wěn)定作用。畢竟股市有其自身的邏輯，瘋狂的上漲和急速的下跌都是不健康的。”徐洪才說。
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6月27日，央行發(fā)布消息，自28日起定向降準并同時下調(diào)存貸款基準利率。調(diào)整后，一年期存貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點，分別至2%和4.85%。這是央行自2014年11月啟動本輪降息降準“連環(huán)組合”以來，第四次降息、第三次降準。央行上一次在同一天宣布降息和降準是在2008年12月12日。專家分析，同時降息降準，歷史上并不多見，突出兩個特點：一是定向降準，二是普降利率。這兩個特點給予了提振實體經(jīng)濟鮮明的信號。
力度空前 政策指向鮮明
“這個政策力度是空前的，反映了央行力促商業(yè)銀行調(diào)整信貸結構的政策意圖和決心，同時也有利于穩(wěn)定農(nóng)業(yè)增長、支持農(nóng)村發(fā)展特別是支持農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)�！敝袊r(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚表示。
中國人民銀行研究局局長陸磊在解讀此次“雙降”政策時分析稱，此次政策調(diào)整的基本特點是改變了以往交替運用數(shù)量型工具和價格型工具的操作方式，同步運用數(shù)量型工具與價格型工具，總量性政策與結構性政策并舉，體現(xiàn)出對宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的充分權衡。
“貸款基準利率下調(diào)意味著總量性宏觀調(diào)控，而定向降準則專門面向為“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供服務的金融機構，針對國民經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結構優(yōu)化�！标懤诒硎尽�
中銀國際金融研究所發(fā)布的解讀報告則顯示：對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等領域降準，突出了政策加大對這些領域的政策支持，同時，社會融資成本居高不下，不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，不利于穩(wěn)增長，意在通過降低基準利率來引導整個社會成本。
疏通渠道 提振實體經(jīng)濟
對于此時央行如此信號鮮明的政策“紅包”，業(yè)內(nèi)人士基本認為，確是“驚喜”，不過并不值得“驚訝”。“降息或降準還是預料之中的。” 中國國際經(jīng)濟交流中心研究部部長徐洪才對本報記者表示，前期雖然貨幣政策一直強調(diào)是穩(wěn)健型，但是從實際運行的情況來看是中性偏緊，尤其企業(yè)融資實際利率偏高，所以這次調(diào)整總體上是希望扭轉利率偏高和企業(yè)融資成本偏高的局面，為經(jīng)濟增長創(chuàng)造一個更有利的貨幣金融條件。
向松祚也分析認同了此次政策出臺符合預期。他指出，目前我國經(jīng)濟各項指標（包括GDP、工業(yè)增加值、企業(yè)利潤、財政收入、CPI、PPI、PMI、出口、消費、投資等）仍然面臨較大下行壓力，企業(yè)融資成本仍然居高難下，近期貨幣市場利率波動較大而且有上行趨勢，中央銀行需要采取措施遏制市場利率攀升勢頭，進一步降低企業(yè)融資成本，疏通信貸資金流入實體經(jīng)濟的渠道。
“定向降準和降息同步進行是本次貨幣政策調(diào)整的一大亮點，意在實現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策取向的前提下，更加有針對性地提高貨幣政策的效果，有助于進一步鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，幫助促進下半年中國經(jīng)濟的筑底反彈�！敝醒肴嗣胥y行金融研究所所長姚余棟表示。
謀篇布局 預調(diào)微調(diào)穩(wěn)增長
轉眼間，2015年的經(jīng)濟態(tài)勢已經(jīng)開始進入“下半場”。作為“穩(wěn)增長”與“調(diào)結構”的關鍵時期，宏觀政策的操作難點在于既不能搞“大水漫灌”，又不能僅止于“隔靴搔癢”。此次“降息”+“定向降準”的“雙管齊下”，無疑是針對當前依舊處在下行壓力之下的中國經(jīng)濟金融形勢的一次精心布局。
“2015年下半年是宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)和結構調(diào)整的關鍵性歷史時期，是‘十二五’收官和‘十三五’開局的承上啟下關鍵性時刻，此次政策調(diào)整從短期看，為下半年經(jīng)濟金融在合理區(qū)間運行奠定了流動性基礎；從長期看，存貸款基準利率持續(xù)下行和定向降準有利于為‘十三五’時期金融改革提供更為充分的政策空間�！标懤诜治龇Q。
值得注意的是，盡管政策調(diào)整的出發(fā)點主要在于宏觀經(jīng)濟整體，但市場上依舊不少聲音將利好信號與投資風向聯(lián)系起來，股市與樓市紛紛“摩拳擦掌”等待“暖風”到來�！把胄械哪康氖峭ㄟ^貨幣政策釋放流動性，來支持實體經(jīng)濟增長，不過對于當前劇烈波動的股市當然會有一定的穩(wěn)定作用。畢竟股市有其自身的邏輯，瘋狂的上漲和急速的下跌都是不健康的�！毙旌椴耪f。
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